AI mánie v kleštích nastupující stagflace (Barron’s #43 26. října)

1. Volby do Kongresu USA (Midterms 2026) a dopad na trhy

• Vysoká šance na rozdělený Kongres: Predikční trhy dávají Demokratům 90% šanci na získání Sněmovny reprezentantů a 63% šanci na získání Senátu[1].
• Historická reakce trhů: Politická patová situace trhům historicky svědčí. Od roku 1930 přinesly meziparlamentní volby s republikánským prezidentem a demokratickým Kongresem průměrný roční růst indexu S&P 500 o 13 %[2].
• Sektory v hledáčku regulátorů: Získání výborů Demokraty přinese zvýšený tlak a vyšetřování zaměřené na bankovní sektor (zpřísnění kapitálových požadavků)[3][4], kryptoměny [5], energetické projekty [6], farmaceutické firmy a pojišťovny (tlak na ceny léků)[7] a datová centra AI kvůli dopadům na energetickou síť[8].

• CEO Brian Moynihan pod palbou: Vedení Bank of America čelí ostré kritice analytiků po slabých výsledcích za 3. čtvrtletí a pokutě 1,2 mld. USD od ministerstva financí za nedostatky v boji proti praní špinavých peněz[9].
• Zaostávání za rivaly: Návratnost kapitálu (ROTCE 15 %) i růst akcií výrazně zaostávají za JPMorgan Chase (ROTCE 20 %)[10]. Berkshire Hathaway navíc od července 2024 snížila svůj podíl v BofA o více než polohu[13].
• Požadavek na změnu: Mezi investory sílí hlasy volající po příchodu nového externího lídra[9][14].

• Meta Platforms a náklady na AI: Ačkoliv nový AI nástroj Muse dosáhl 2,5 milionu denně aktivních uživatelů[15], masivní investice do infrastruktury stáhly free cash flow Mety do záporu[16]. Akcie Mety klesly o 7 % a spustily výprodej v celém technologickém sektoru[16][17].
• Skepticismus investorů: Na trhu rostou pochybnosti o tom, zda se stomiliardové výdaje do AI technologickým obrům v dohledné době vrátí[18].
• Růst u Super Micro Computer: Společnost zvýšila výhled tržeb pro nadcházející čtvrtletí z 15 mld. USD na 19 mld. USD díky silné poptávce po AI platformách[21].

• Sazby Fedu: Očekává se, že Fed ponechá základní sazbu v pásmu 3,75 % – 4,00 %[22].
• Inflační tlaky: Meziroční inflace (CPI) v září vzrostla na 3,7 % a zůstává vysoko nad 2% cílem[23].
• Rostoucí výnosy dluhopisů: Americký státní dluh přesáhl 40 bilionů USD, což vyhnalo výnosy 10letých státních dluhopisů nad 5,3 %[27].

• Hrozba jménem Starlink: Nákup frekvenčního pásma společností SpaceX vyvolal obavy z narušení mobilního trhu a propad akcií tradičních operátorů[30][31].
• Atraktivní ocenění: Podle analytiků je reakce trhu přehnaná. Akcie společností T-Mobile US , AT&T a provozovatele vysílačů Crown Castle nabízí po poklesu velmi výhodné ocenění a solidní dividendy[32]. Starlink v Q3 dosáhl 13,6 milionu předplatitelů[36].

• Rychlý růst aktiv: Opční a covered-call ETF fondy již spravují téměř 300 mld. USD[37].
• Rizika pro investory: Nabízejí vysoký měsíční výnos (např. fondy JEPI či Calamos)[38][39], avšak za cenu omezení růstového potenciálu a vystavení tržním poklesům[37][40].

• Obrat u Estée Lauder: Akcie společnosti začínají po těžkém období růst díky zájmu generace Z o líčení (značka MAC) a rozvoji digitálního prodeje[41].
• Defenzivní rotace: Zvýšená nejistota v technologiích vede investory k přesunu kapitálu do stabilnějších akcií základního spotřebního zboží (např. Hershey, Coca-Cola)[20][44].

2. Tlak na vedení Bank of America3. Technologie & Obří výdaje na AI4. Makroekonomie, inflace a Fed5. Telekomunikace vs. SpaceX6. Boom opčních ETF (Options ETFs)7. Spotřební sektor & Kosmetika