Konec bezpečných dluhopisů a energetický hlad AI (Barron’s #36 7. září)

1. Makroekonomie, trh dluhopisů a geopolitika

• Růst výnosů státních dluhopisů: Výnosy referenčních 10letých amerických státních dluhopisů dosáhly na začátku září 19měsíčního maxima 4,8 % (zpočátku roku přitom činily 4.16 %). Globální výnosy prudce rostou i v Německu (nejvýše od roku 2011), Francii (nejvýše od roku 2008) a Velké Británii kvůli obavám z inflace a vysokého zadlužení.
• Kritický dluh USA: Celkový veřejný dluh USA překročil 40 bilionů dolarů . Roční úrokové platby americké vlády poprvé přesáhly 1 bilion dolarů , což je více, než kolik země vynakládá na obranu.
• Oslabení USA od 11. září: Před 25. výročím útoků z 11. září se rozpočtová situace USA dramaticky obrátila – z rozpočtových přebytků v roce 2000 spadla do hlubokých deficitů. Veřejně držený dluh vzrostl z 3,4 bilionu v roce 2000 na 32 bilionů dolarů.
• Nárůst globálních vojenských výdajů: Celosvětové výdaje na obranu vzrostly od roku 2022 na téměř 2,5 % globálního HDP . V EU mají vzrůst na 1,9 % a v Japonsku na více než 1,3 % HDP.
• Zpětný odkup dluhopisů: Ministr financí Scott Bessent oznámil zpětný odkup dlouhodobých dluhopisů v hodnotě nejméně 4 miliard dolarů ve snaze udržet dlouhodobé výnosy pod kontrolou.

• Neočekávaně silný trh práce: V srpnu přibylo v USA 162 000 pracovních míst , což výrazně překonalo očekávání analytiků.
• Sazby pod tlakem: Tato data zvyšují tlak na zvýšení úrokových sazeb o čtvrt procentního bodu na nadcházejícím zářijovém zasedání. Pravděpodobnost růstu sazeb (aktuálně v pásmu 3,50 % až 3,75 %) je trhem nově odhadována na 60 % .
• Jestřábí Warsh: Předseda Fedu Kevin Warsh na sympóziu v Jackson Hole potvrdil nekompromisní odhodlání zkrotit inflaci, která se v srpnu pohybovala na meziroční úrovni 3,4 % .

• Dluhová smršť technologických gigantů: Pětice největších technologických firem (Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft, Oracle) a Nvidia letos emitovala dluhopisy na financování AI v hodnotě 320 miliard dolarů . To vytváří obrovský tlak na pokles cen státních dluhopisů.
• Energetický hlad datových center: Masivní rozvoj AI infrastruktury prudce zvyšuje spotřebu elektřiny. To představuje stabilní příležitost pro veřejné služby (utilities), které s technologickými firmami uzavírají dlouhodobé kontrakty.
• Raketový růst Dell: Společnost Dell Technologies zaznamenala v Q2 fiskálního roku 2027 meziroční nárůst tržeb o 58 % a zisku o 203 % díky masivní poptávce po AI serverech.

• Nvidia kupuje Hugging Face: Nvidia oznámila akvizici platformy Hugging Face za 13 miliard dolarů , aby podpořila open-weight modely a snížila náklady na AI, což ohrožuje byznys s uzavřenými licencemi OpenAI a Anthropic.
• Další technologické obchody: Anthropic podepsal smlouvu na cloudové služby s Lambda za 35 miliard dolarů . CEO Microsoftu Satya Nadella prodal akcie své firmy v hodnotě 43 milionů dolarů .
• Restrukturalizace Volkswagen: Německá automobilka schválila rozsáhlý restrukturalizační plán, který zahrnuje propuštění 100 000 zaměstnanců a zrušení vybraných modelů.
• Energetické investice: Chevron plánuje investovat 7 miliard dolarů do venezuelské ropy s cílem zdvojnásobit tamní produkci.
• Úspěch zážitkových nemovitostí: Expertní REIT fond EPR Properties letos připsal výnos 26 % a koupil od Six Flags známý zábavní park Great Escape s historickou dřevěnou horskou dráhou.

• Dokonalé imitace a klonování: Generativní umělá inteligence odstraňuje gramatické chyby z podvodných e-mailů a umožňuje přesné klonování hlasu či deepfake videa, což zneužívají romance scamy a falešní federální agenti.
• Astronomické ztráty: FTC odhaduje ztráty z podvodů za rok 2025 na 196 miliard dolarů , přičemž 82 miliard dolarů ztratili lidé starší 60 let. FBI poprvé vykázala, že stížnosti na podvody s využitím AI dosáhly téměř 893 milionů dolarů .

2. Kroky Fedu a úrokové sazby3. AI infrastruktura, dluhopisy a energetika4. Korporátní fúze, akvizice a zprávy ze světa firem5. Hrozba AI podvodů pro seniory