Pro přehrání dalších podcastů se prosím registrujte.

Aplikace je ZDARMA. Váš email potřebujeme pouze k tomu, abychom vám mohli vybírat podcasty přesně na míru. Budete moci odebírat podcasty, hledat osobnosti a témata napříč podcasty, aby vám neunikl žádný zajímavý rozhovor.

Vyzkoušejte vaše osobní rádio. Děkujeme, Team Youradio Talk.

Najděte si:

Business rádia Z

rádio Z

Byznys

,

Ekonomika

Ekonomové Markéta Šichtařová a Vladimír Pikora: Novela zákona o ČNB otevírá vrátka k tomu, aby centrální banka dala do oběhu obrovská kvanta nových peněz.

Play

Poslechněte si podcast

27. 2. 2020

15:58

Pravidelný pořad rádia Z nejen byznysu a všem, co s ním souvisí.

Automatický přepis podcastu

Business business rádio z zdravím tady Markéta Šichtařová a Vladimír pikora prohráli lze v posledních dnech se v parlamentu projednává novela zákona o České národní bance a podle mého soudu Je to hodně zajímavá záležitost která se sice až tak moc ne ne dialýzu je a případně pokud se Media lisujeme tak je veřejnosti předkládána jako diskuze o hypotékách ale podle mě tady z té novely plyn i1 velikánské nebezpečí pro celou českou ekonomiku co jsi ty o tom myslíš No já bych na začátku těch netkaná poopravil ono to není tak že v poslední době se diskutuje o té novele ale ta je tady dlouhodobě tlačená už v minulosti byla shozena pod stůl a nyní se vrací a Tváří se jako že to je něco jiného ale v zásadě tam jdeo dvě věci Jde tam o to že novela se snaží dát centrální bance nové možnosti už mi říkat pravomoci zákon ohledně regulace banka zejména trhu hypoték a to je to co se veřejnost dozvídá ale vedle toho je tam skryto ještě něco co je podle mě mnohem mnohem důležitější a přitom veřejnost moc dobře nerozumí os81 protože se to podařilo skrýt A jedná se o to že ta novela otevírá vrátka ČNB naší centrální bance k tomu aby mohla dělat to co v posledních letech dělá Evropská centrální banka a Tomu se říká Tak vzorek kvantitativní uvolňování a to je tak šílený slovo že prostě veřejnost se potím ztratí Možná to ani nechceš Chápat ale ve skutečnosti to je něco naprostozásadního ano Já si taky myslím že v té novele vlastně bezpečnosti od hypotéky až tak moc nejde ačkoliv navenek je to prezentováno jako že to je pouze povídání o hypotékách a o tom aby úvěry moc ne zdražily A bude dostupné a tak dál ale myslím si že je v jádru tady jde hlavně o to takzvané kvantitativní uvolňování a tohle to šílené slovo sousloví vlastně znamená tolik zhruba a velmi zjednodušeně řečeno že Centrální banky v posledních letech a to nejenom u nás v Evropě ale obecně na celém světě mají takový neblahý zvyk snažit se zabránit jakémukoliv hospodářskému zpomalení tím že začali používat hodně nekonvenční nástroje které v minulosti vůbec nebyli známe a neexistovaly a mezi těmi nástroji je například Skutečnost že vykupují od jiných komerčníchrůzné cenné papíry a platí za to těm bankám v nově vytištěnými penězi a tím pádem se do oběhu tlačí obrovská kvanta peněz ono se mezi lidmi proto bylo takové lidové označení tisk peněz i když ono to není úplně přesné pojmenování ale v zásadě toho můžeme říct že se opravdu do oběhu dostávají kvanta nových peněz No a jednou z bohužel problémových věcí která s tím souvisí je že tyhle ty peníze v oběhu způsobují záporné úrokové sazbyzáporné úrokové sazby to je ohromný průšvih a vlastně už v základech kapitalismu je to že peníze musí mít nějakou hodnotu A co to je úroková sazba to je cena peněz a jestliže peníze mají zápornou hodnotu tak kdo by je chtěl držet No a na to jste jste kapitalismus kapitalismus stojí na tom že lidé chtějí peníze si řekneme že peníze nechceme tak je jasné že to dlouhodobě nemůže fungovat A to taky ukazuje ve Spojených státech tuto metodu uvolňování měnové politiky vyzkoušeli a dělali krátkodobě A ukázalo se že to krátkodobě fungovat může No a pak to udělali také v Evropě A v Evropě se ukázalo to co říkám že dlouhodobě to fungovat nemůže Co se stalo v Evropě v Evropě se stalo to že máme záporné úrokové sazby a díky nim nektere segmenty ekonomiky mají velký propři takových segmentu jsou třeba penzijní fondy vidím a ohromné problémy v Nizozemsku kde až donedávna byly penzijní fondy považovány za jedny z nejlepších na světě jenom že ve chvíli kdy máte záporné úrokové sazby a chcete bezpečně investovat můžete jen těžko investovat a vydělávat s kladnými úrokovými sazbami mají mít kladné výnosy Je to prostě složité no a výsledky mi potom to že se řada holanďanů dneska bojí že bude mít kvůli záporným úrokovým sazbám nižší důchody ale jak tomu Dnes ti lidé přijdou když oni si minulosti spořivý a najednou přichází takovéto takové to průšvih takže to je jedna věc a druhá věc je že v ekonomice najednou vzniká něco co už normálně ekonomové ve světě označují za takzvané Zombie firmy za banka pro mezinárodní vyrovnání tvrdí že těchto Zombie firem už máme dneska kolem 3:00procento z firmy které žijí jen díky tomu že máme záporné sazby a hodně si mohou půjčovat mu to za nulu nebo dokonce i za ještě nižší sazby a díky tomu přežít najednou ten zisk pro ně není úplně to hlavní oni žijí z těch záporných sazeb No dobře ale když tedy zcela zjevně v Evropě to nikam nevede potvrzení uvolňování když ty záporné úrokové sazby nemají takový efekt na ekonomiku jak si banky přáli Tak proč to vlastně dělají Proč u nás centrální banka by taky ráda měla dispozici tenhle nástroj proč by Česká národní banka taky ráda technický vzato měla dispozici možnost snížit úrokové sazby do záporných hodnot kdy se ve světě ukazuje že to dlouhodobě nemůže fungovat to přece nedává smysl jsou snad centrální bankéři tak hloupý abyže to co dělají nefunguje Tak co teda ani banka že se tváří že nevidí to co se děje v Evropě ještě předtím než přišel coronavirus tak jsme viděli že německý průmysl klesá nejrychleji od roku 2009 oni naprosto upřímný že jí co se děje ve světě A tváří se že všechno je v pořádku a vlastně jenom za každou cenu bojují o to aby nerostla nezaměstnanost to že kvalita ekonomiky a že mi zaostáváme že technologické nám Sheen a utekla do centrální bankéři neřeší Oni se stali defakto jako prodlouženou rukou politiku protože politici je jmenuji do svých funkcí a tím pádem Bojuje se zde pouze o to aby nebyla vysoká nezaměstnanost a skrývají se skutečné problémy ekonomiky a že Zatímco já kritizují to co se děje Evropy kritizují ty zvláštní nástroje tak Česká národní banka v důvodové zprávě toho zákona který předložil a to je novelya píše to nové nástroje zůstali v instrumentarium centrálních Bank k dispozici i po skončení krize což platí zejména pro eurozónu vývoj má významný dopad do makroekonomických podmínek v České republice Do budoucna je totiž nutno počítat s tím že riziko dosažení nulového a nic a úrokových sazeb zůstane oproti minulosti zvýšené podtrhují zvýšené a potřeba využít uvedené nástroje které se osvědčily znova podtrhují osvědčily se tak může znovu objevit konec citace jiné slovy oni říkají že se něco osvědčilo o čem Já tvrdím že se to neosvědčilo zároveň v jedné větě říkají že zde velké riziko toho že budou nulové úrokové sazby to je prostě podle mě něco co je naprosto špatné naprosto něco co nás naprosto vychyluje od toho kde bychom měli být No já si myslím že tyúrokové sazby nejenom že ekonomicky nefungují Ale z mého pohledu jsou jednoduše neetické protože není normální není ani morálně správné a etické abych někomu půjčila peníze a ještě mu musela platit za to že jsem musela půjčit prostě naše Civilizace je založena na přesně obráceném principu chceš půjčit fajn Tak mi za to zaplať že ti půjčím ale my jsme to postavili úplně na hlavu což do ekonomiky nutně musí snášet obrovské vnitřní pnutí A nějakou nerovnováhu a já si to všechno vykládám tím že vlastně centrální bankéři už nejsou Že v poslední době se centrálních bankéřů staly spíš politici Kdysi dávno mám na mysli třeba před 20 lety byly do vedení centraBank a dalších takových finančních institucí odborníci a lidé s ekonomickým vzděláním ale platí tohle ještě pořád v Evropě to přesně Já si pamatuješ když jsem já nastoupil na vysokou školu což bylo ještě v minulém tisíciletí tak tehdy jsme se učili jak je nutné oddělit fiskální a monetární politiku jen tak může potom dobře fungovat a hospodářská politika centrální banka z naší mě no no a dneska se ukazuje že jdu centrálních Bank nastupují bývalí politici úplně nejmarkantnější to je když se podíváme na Evropskou centrální banku kdy vše o Evropské Centrální banky je bývalá politická bývalá ministryně francouzské vlády byla ve dvou vládách jedné jako ministryně zemědělství jedno jako ministryně financíona nikdy nestudoval finance ona nikdy nepracovala v žádné Komerční bance a nyní nastupuje jako bývalá Vysloužila politička do vedení klíčové globální banky takže se vlastně dá říci že lidé kteří mají řídit chování měny v Evropě těm měnovým otázkám vůbec nerozumí a místo toho aby využíval nějaké ekonomické teorii je k tomu jak zachází s evropskou měnou tak namísto toho tahají do svého rozhodování politiku a mluví o takových věcech jako jsou nějaké zelené politiky ekologie zelené dluhopisy a další věci což jsou záležitosti ryze politické a ideologické ale teď si představte že by třeba v nějaké spořitelně nebo v nějaké běžné Komerční bance ve vedení seděl člověk který bych chtěl poskytovat úvěry nikoliv ekonomickyale tahal by do toho nějakou politickou ideologii Řekl by třeba a ty se mi podnikateli nelíbíš protože ty necítíš odpad proto ti nedám a úvěr ale přesně tohle chce dělat nejdůležitější centrální banka v Evropě No já bych se vrátil k nám do Čech Já si myslím že pro nás není tak klíčové Co dělá tebe ale co dělá Česká národní banka právě a pardon tam dojel a říká že paragrafu 40 že k podpoře plnění svých úkolů může Česká národní banka založit právnickou osobu nebo v nich navíc účast To jsou takové ty skryté větičky které tam otevírají centrální bance ohromný prostor protože co má dělat co centrální banka a s nějakým nějakou právnickou osobu proč by měla vypadat nějaké nové firmy nebo proč by měla nabývat nové firmy přesně to je přesně to co dělá venkov čepem co dělajíJaponci ve velikém skupují komerční podniky a.s. kupuje proto aby pumpovaly peníze do ekonomiky a že najednou se japonská centrální banka Storm neskutečně ohromným investorem investor není klasický investor který by Time tam kde je dobrý ne z toho protože to je má nějakou budoucnost Má to nějaký nějaký nějaký Drive nějakou výnosnost a podobně ale jenom proto aby utratil peníze To není normální Já si do stavu může být podniky měly nakupovat lidé kteří s nimi mají nějaký zájem a ne lidi kteří jenom potřebuji utratit peníze které nejsou jejich No dobře ale když centrální banka tedy vlastně ruka státu nakupuje soukromé podniky tak to vlastně znamená že kupuje soukromé podniky tedy znamená to že vlastně stát skrytě ze státu je soukromý sektor No tohle to jsme znali z dob50 60 lety co to má co dělat v současném moderním světě ale pokud se u nás chystá zákon Kdy Česká národní banka by mohla mít možnost nakupovat soukromé podniky případně vytvářet nějaké soukromé podniky Tak s tím vlastně také skrytě otevírá možnost aby s tím u nás skrytě zestátňování námitku mnohých centrálních bankéřů že oni ti kteří dnes sedí v centrální bance by nic takového nepřipustili jenomže zákony se mají psát tak aby byli s prominutím blbuvzdorné To znamená že když dnešní politici odejdou aby zákony nemohli být zneužity těmi kdo přijdou po nichtam myslím si že na staré velký protiargumenty centrální bankéři Tak mi ho prohlašovat že oni nejsou stát stát je Ministerstvo financí Oni se tváří jako že jsou někde někde jinde že jsou na jiné planetě že jsou takový stát ve státě jsou někde mimo ale z pohledu mě jako daňového poplatníka z pohledu mě jako člověka který je ze zákona nucen používat jejich mě No tak je to Zkrátka a dobře Já si myslím že se tady pro Českou ekonomiku chystá poměrně velké potenciální nebezpečí které bych asi několika málo slovy shrnula tím způsobem že bychom se mohli dříve či později dočkat podobné extrémní politiky jako uvidíme dneska za našimi hranicemi v eurozóně klidně bychom se mohli dočkat záporných úrokových sazeb Mohli bychom se dočkat toho že si uložíme peníze na účet do banky a ty peníze nám budou ubývatnikoliv přibývat kvůli záporným úrokem a současně s tím by se mohlo také stát že bude velmi komplikované spořici třeba na důchod protože kdysi uložíme peníze do nějakého penzijního fondu tak tento penzijní fond puls záporný úrokovým sazbám bude naše peníze jednoduše ukrajovat Místo toho aby nám ty peníze přibývaly Vladimír pikora a Markéta Šichtařová pro rádio zet Business